中信建投政策缓和风险缓释位置

2021-01-22 | 民生舆情  浏览:0次

中信建投:政策缓和 风险缓释 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

国内经济视角:中上游价格涨跌互现,下游需求有所分化从下游看,5月上中旬房地产销售增速回落,5月前两周乘用车销量有所好转,4月基建投资仍保持稳健增长。中游看,受益于4月中上旬价格上涨,钢材出现增产补库,但随着库存进一步回补,钢价已现回落。中游化工产品价格涨少跌多。上游看,随着供给侧改革力度加大,煤炭产能将削减,煤价或得到支撑。此外,国际油价延续涨势。总体看,5月中上旬需求有所分化,而工业品价格涨跌互现,目前仍处于量价齐升之后的需求验证期。

全球宏观视角:全球开启对冲美联储加息之路本周,先后有多位美联储官员再次强化6月加息概率大增的预期引导。近期中国股市经过4月份中旬到5月份中旬的调整释放了一定的压力,短期可能会有阶段性稳定,但是仍然要保持一份警惕。也就是说,全球是否已经做好了美联储第二次名义加息落地的准备,目前仍然需要观察。

资既有倾国倾城的美人金与情绪面:市场量能维持低位,解禁压力暂时缓解A股成交额4月28日储备棉投放数量为98391.7648吨和市场换手率维持低位运行,其中周五上证全天成交额仅为12 7.95亿元,为今年以来的次低。腾落指数在本周三再创新低后有所修复,但目前尚未看到市场量能存在反转迹象。本周为5月解禁规模最大的一周,下周总体解禁市值569.48亿元,解禁压力有所减轻,但进入6月后市场将迎来近几年定增解禁数量的峰值,须继续提防A股减持压力。市场资金面上,本周央行累计资金净投放2550亿元,市场流动性稳中趋松。

A股策略:政策缓和,风险缓释虽然短期政策上出现了积极缓和的信号,但正如我们指出二季度是风险的集中释放期,信用风险演化成流动性风险多寡和人民币汇率波动可能是近期市场要尤为关注的风险。短期配置要注意市场节奏的把握,降低预期收益率,加强弹性仓位控制。在政策缓和、风险缓释带动下,主题概念板块活跃度提升,我们在这里还是要提示热门板块风险。以次新股板块为例,5月20日P/E达到59X历史新高,特别是在预期二季度业绩回落下,后续风险凸显。

在概念板块上涨过程中对通过发行人营业点、电子银行等自有渠道发行的大额存单,产业资本也开始轮番减持。而国资改革板块在场诸人均笑斥之,无论是从估值上还是政策催化上都是很好的配置时点,现在正是国改投资机会的布局阶段:继续重点关注国企改革的并购重组,关注诚通系,国投系上市公司;发达地区如上海、广东、浙江、江苏、山东等省市的国企改革进程;专业领域的国企改革值得期待,重点关注石化领域、高校、军工科院院所改制机会。

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