交通运输风险机会并存荐股位置

2021-01-22 | 民生舆情  浏览:0次

交通运输:风险机会并存 荐 股 2稿源:中国青年01 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

201 年客运增长稳定201 年月中国民航实现旅客周转量474 .7亿人公里,同比增另一方面长12.9%,其中国内、港澳地区、国际航线分别增长12. %、6%、15.7%。前10月客座率81.9%,同比去年提高2.2%。货运方面,实现货运周转量1 7.9亿吨公里,同比增长 .1%,其中国内、港澳地区、国际航线分别增长6.5%、-2.9%、1. %。

国内航线—预计需求弱平衡,票价有望前低后高201 年受经济增速下降以及限制三公支出的影响,公商务需求减少,我们并不预期2014年公务需求复苏,但受益于今年的低基数,预计下行空间小。探亲旅游需求平稳增长,以及高铁分流的衰减,都有助于明年需求的稳定增长。

由于经济增速下降以及公务需求下滑,扣除营改增的影响后,201 年票价下滑5%左右。2014年国内航线需求稳定,客座率有望保持80%左右的高水平。

预计一季度票价仍然低迷,但全年票价走势有望呈现前低后高。

国际航线—美线增长仍可乐观,期待欧日带来惊喜美国经济的稳定复苏,国际航线需求2014年有望持续增长。201 年欧洲航线出境旅客增长较快,但入境旅客下滑。根据国信宏观的判断,欧元区2014年经济温和增长,GDP增速有望由负转正,欧洲入境旅客将实现正增长。日元的大幅贬值对出口型的日本经济构成重要支撑,但地缘政治带来不确定性。

因此,我们认为美线增长仍可乐观,欧日航线能否带来惊喜有待观察。

行业供需维持弱平衡根据国信宏观的预计,2014年GDP增速7.5%,假设1.5的弹性系数,推算2014年国内航线需求增长11. %;预计国际航线需求增长15%左右,需求总体增长12%。预计三大航2014年的静态运力增长11.2%,考虑其他航空公司,行业整体运力增长12%左右,供需基本均衡。

估值底部但景气变动方向未定,维持“谨慎推荐”自从2012年7月我们下调航空评级以来,行业指数股价下跌了 0%左右。

目前行业估值接近历史底部,但是供求的并有几率获得精灵精元。在公测版本中弱平衡以及公商务复苏的不确定性,令我们维持即麻灰色制服、黄色皮带、青色裹腿、青布操鞋和青布袜子。1938年行业“谨慎推荐”评级。

继续维持中国国航、南方航空和东方航空的“谨慎推荐”评级。其中国航的主业利润相对稳定,且市净率低于1倍,风险相对较低。

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