中信建投冲击或难以避免位置

2021-01-22 | 民生舆情  浏览:0次

中信建投:冲击或难以避免 -17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

月10日,沪铜、焦炭、螺纹钢、铁矿石等多个期货品种跌停,其中焦炭连续两个跌停,大宗商品动荡引发了A股市场的不安,数据屡屡不达预期,新的一轮调整已然开始?一周之后这些司法冻结便宣告解冻。 在这样的情况下短周期持续下滑月无论工业增加值增速、制造业投资、非制造业投资、房地产销售和投资,还是之前公布的PPI、CPI和出口数据,均低于市场预期,需求放缓、经济减速成了不争事实,从惯性来看,当前经济进入惯性下滑阶段,如果没有稳增长政策出台,GDP增速低于7.5%是大概率事件,加上上游去库存的价格冲击,“量价齐跌”可能还会延续。

资金成本或仍将回落市场流动性“易紧难松”到“易松难紧”转变。经济惯性下滑、对资金的需求萎缩,资金成本可能还会持续回落。2月存款余额的明显回升,以及人民币的贬值,表明流动性从总体上还是宽松的,从趋势上看,仍未看到资金需求的拐点,或者说是经济企稳回升的拐点的出现,资金成本或仍将回落。

大宗商品暴跌,去库存仍将持续无论是煤炭、铁矿石、螺纹钢还是铜,库存都畸高,在经济惯性下滑过程中,上游商品面临去库存的压力,价格继续下跌的可能性较大,而价格会沿着产业链传导至其他领域,也会加剧经济的下滑,这一过程可能还会持续个月的时间。

策略:仓位避险还是配置避险?总体上,我们对市场的看法偏谨慎,防御为主。周期行业还可能伴随经济下滑而调整,但由于上证A股指数实际展示了平易近人为政之风和务实形象上比1849点时还“便宜”,即便调整,幅度可能会相对比较有限,而创业板和中小板“估值”相对较高,加上201 年净利润增速大多不达预期,在经济下滑过程中,可能面临较大的风险。

如果可以选择,降低仓位可能是比较好的避险策略。(1)如若从配置角度来防御,我们建议:关注医药(中药盈利增速符合预期,防御)、汽车(盈利即着眼未来增速较高)、电气机械(行业景气、盈利增速、新能源的政策支持)、家电(盈利增速较高以及智能家电概念)、建材(盈利增速较高)、食品饮料(基本面底部)、银行(估值低、盈利增速略超预期)、地产(估值较低+政策博弈)等领域;(2)从主题角度看,可以考虑稳增长和改革方向的交集:

安徽一官员在县政府大楼内被砍休克 民营医院、新能源汽车、信息消费、新能源、传统行业触(O2O)、国企改革等方向。

经济企稳之后,市场焦点仍将回归成长和主题。

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